Con el inicio de 2026, el Gobierno puso en marcha una modificación clave del esquema cambiario. Desde este viernes 2 de enero, el piso y el techo de las bandas dentro de las cuales flota el dólar oficial comenzarán a actualizarse de manera automática según la inflación pasada, con el objetivo de ganar flexibilidad y avanzar en la acumulación de reservas.

La medida es impulsada por el equipo económico encabezado por el ministro de Economía, Luis Caputo, junto al presidente del Banco Central de la República Argentina, Santiago Bausili. Según el diagnóstico oficial, el cambio busca fortalecer el balance del Banco Central sin poner en riesgo el proceso de desinflación.

Cómo funciona el nuevo mecanismo

A diferencia del esquema previo, las bandas ya no se moverán a un ritmo fijo, sino que se ajustarán diariamente en función del último dato de inflación informado por el Indec, con un rezago de dos meses. Durante enero, el piso de la banda descenderá gradualmente desde los 914,78 pesos hasta ubicarse en torno a los 894 pesos, mientras que el techo subirá desde los 1529 pesos hasta niveles cercanos a los 1563 pesos hacia fin de mes.

De este modo, el corredor cambiario se ampliará de forma progresiva, otorgando mayor margen de fluctuación al tipo de cambio oficial. El desafío central del esquema sigue siendo el mismo: acumular reservas sin perder el control del dólar, que continúa siendo una de las principales anclas del proceso de desinflación junto al equilibrio fiscal.

Reservas, mercados y señales al exterior

En el documento Objetivos y Planes 2026, el Bcra señaló que esta nueva etapa apunta a compatibilizar la baja de la inflación con el fortalecimiento de su balance, en un contexto de baja monetización de la economía y tras la eliminación de los pasivos remunerados que dominaban su hoja de balance.

Analistas privados coinciden en que no se trata de un cambio de régimen, sino de un ajuste para extender la vida útil del ancla cambiaria en un escenario de escasez de dólares. La sostenibilidad del esquema dependerá, en gran medida, de la capacidad de la economía para generar oferta de divisas a lo largo del año.

Un informe privado recordó que 2025 estuvo atravesado por una elevada volatilidad financiera, asociada al calendario electoral y a la incertidumbre sobre la acumulación de reservas. En ese contexto, el riesgo país llegó a rozar los 1500 puntos y luego descendió hasta niveles cercanos a los 566 puntos tras la victoria del oficialismo. El desafío para 2026 será consolidar esa mejora en un escenario internacional menos favorable para los mercados emergentes.

Tasas, inflación y vencimientos

El nuevo marco también modifica los incentivos financieros. Especialistas advirtieron que, con un corredor más amplio, las colocaciones en pesos podrían exigir tasas más altas para compensar el riesgo cambiario, aunque sin un impacto directo sobre los precios si el ingreso de divisas acompaña.

En paralelo, el frente financiero sigue siendo exigente. El próximo 9 de enero vencen 4200 millones de dólares con bonistas privados, que serán cubiertos con reservas del Tesoro y financiamiento de bancos internacionales. Según estimaciones privadas, el Bcra debería sumar cerca de 12.000 millones de dólares para cumplir la meta de reservas acordada con el Fondo Monetario Internacional, cifra que podría ampliarse si se activa un swap adicional.

La apuesta oficial para este año es que la recuperación de la demanda de dinero permita avanzar en la acumulación de reservas sin generar presiones inflacionarias. Para el Banco Central, el esquema cambiario es hoy más flexible que hace un mes. Su sostenibilidad, como suele ocurrir en la Argentina, dependerá menos de las reglas y más de la disponibilidad de dólares.